BNR a cotat luni un euro la 4,4939 lei, dupa ce a plafonat pentru a treia oara suma oferite prin operatiunile repo

Leul a pierdut luni foarte usor teren in fata monedei europene cu toata plafonarea pe care Banca Nationala a instituit-o pentru a treia oara consecutiv a sumelor oferite bancilor prin operatiunile saptamanale de tip repo, la circa 4 miliarde de lei. Prin aceste operatiuni, BNR pune la dispozitia bancilor comerciale fonduri pe termen scurt, exact cat acestea cer, la o dobanda egala cu dobanda de politica monetara. Operatiunile repo sunt tranzactii in cadrul carora BNR cumpara de la institutiile de credit active eligibile pentru tranzactionare, cu angajamentul acestora de a le rascumpara la o data ulterioara si la un pret stabilit la data tranzactiei. BNR are un spatiu redus de manevra: o depreciere a leului i-ar aduce probleme in tintirea inflatiei si in bilanturile bancilor.

Pe termen mediu si lung, deprecierea leului pare greu de evitat in actualele conditii economice. Luni, cotatiile principalelor valute fata de leu au revenit la nivelul de joia trecuta.

Vezi aici online cursul euro/leu pe platforma Bloomberg

In urma cu doua saptamani, BNR tintea insa nu cursul, cat descurajarea unor atacuri speculative pe leu, limitandu-le catorva fonduri de risc lichiditatile cu care acestea se obisnuisera. Limitarea plafonului operatiunilor repo si-a facut efectul, chiar daca pe termen lung deprecierea leului va fi cu greu limitata.

Un articol aparut in Financial Times (necesita abonament – n.red.) confirma atacurile pe leu, notand ca moneda locala a fost tinta unor atacuri speculative in ultimele saptamani, chiar daca nu de amploarea celor din 2008.

• In momentul in care banca centrala plafoneaza sumele oferite la repo, reduce cantitatea de lei de pe piata, iar potentialii  speculatori nu mai pot mari oferta de lei

Practic, fondurile in cauza investeau in titluri de stat romanesti si jucau pe valuta, mizand pe deprecierea leului. O parte din titlurile de stat au fost vandute in al doilea trimestru din acest an, urmand ca operatiunea sa fie reluata. Drept este ca vanzarea de titluri a avut loc inaintea actualei crize politice, fara sa aiba nicio legatura cu Ponta, Antonescu sau Basescu.

Pentru ca leul sa se intareasca, e nevoie de intrari de valuta, de interventii ale BNR pe piata sau de o revenire a economiei Romaniei. Toate trei variante au sanse mici de implinire: intrari de valuta -slabe sanse, interventii repetate ale BNR i-ar irita pe cei de la FMI care au recomandat public ca acestea sa fie limitate, iar sansele revenirii economice sunt reduse, date fiind circumstantele politice si apetitul foarte scazut al factorilor politici pentru incurajarea si stimularea economiei.

In aceste conditii, o depreciere a monedei nationale nu poate fi un scenariu lasat deoparte.