Cele 3 lucruri care îi lipsesc monedei euro pentru a depăși ca importanță dolarul american, în viziunea șefei Băncii Centrale Europene

Asistăm la o schimbare profundă a ordinii globale: piețele deschise și regulile multilaterale se fracturează, iar chiar și rolul dominant al dolarului american, piatra de temelie a sistemului, nu mai este sigur. Protecționismul, gândirea cu sumă nulă și jocurile de putere bilaterale le iau locul, scrie Christine Lagarde, președintele BCE, într-o opinie în Financial Times.

Incertitudinea dăunează economiei Europei, care este profund integrată în sistemul comercial global, cu 30 de milioane de locuri de muncă în joc.

Însă schimbarea în curs oferă și oportunități pentru Europa de a prelua un control mai mare asupra propriului destin și pentru ca euro să câștige importanță la nivel mondial. În prezent, euro este a doua cea mai utilizată monedă din lume, reprezentând 20% din rezervele valutare globale, comparativ cu 58% cât are dolarul american.

Creșterea statutului global al monedei euro ar aduce beneficii tangibile: costuri de împrumut mai mici, expunere redusă la fluctuațiile valutare și izolare față de sancțiuni și măsuri coercitive, scrie Lagarde.

Însă un astfel de pas către o importanță internațională sporită a euro nu se va produce din senin: trebuie meritat. Ca și în perioadele anterioare, preocupările actuale legate de moneda dominantă nu declanșează încă o schimbare majoră către alternative. În schimb, ele se reflectă într-o cerere tot mai mare de aur.

Pentru ca moneda euro să își atingă întregul potențial, Europa trebuie să consolideze trei piloni fundamentali: credibilitatea geopolitică, reziliența economică și integritatea juridică și instituțională.

În primul rând, poziția globală a monedei euro se bazează pe rolul Europei în comerț. UE este cel mai mare comerciant din lume – este partenerul numărul unu pentru 72 de țări, reprezentând aproape 40% din PIB-ul global, scrie șefa BCE. Acest lucru se reflectă în ponderea monedei euro ca monedă de facturare, care se situează la aproximativ 40%. UE trebuie să utilizeze această poziție în avantajul său prin încheierea de noi acorduri comerciale.

„Privilegiul exorbitant” al unei monede de rezervă internaționale , la care făcea referire Valéry Giscard d’Estaing în anii 1960, vine cu responsabilități.

Pentru a evita deficitul de lichiditate în euro în străinătate, Lagarde propune extinderea liniile de swap și repo către parteneri cheie pentru a garanta transmiterea fără probleme a politicii sale monetare.

„Încrederea reală, însă, se bazează pe fapte concrete. Investitorii caută regiuni care își respectă alianțele. S-a demonstrat că astfel de garanții pot crește ponderea unei monede în rezervele valutare cu până la 30 de puncte procentuale . Europa trece printr-o schimbare majoră către reconstruirea puterii sale coerente, ceea ce ar trebui să contribuie, de asemenea, la consolidarea încrederii globale în euro”, consideră ea.

În al doilea rând, forța economică este coloana vertebrală a oricărei monede internaționale. Emitenții de monede de succes , adaugă Lagarde, oferă de obicei o serie de caracteristici cheie: o creștere puternică, pentru a atrage investiții; piețe de capital profunde și lichide, pentru a susține tranzacții mari; și o ofertă amplă de active sigure.

Însă Europa se confruntă cu provocări structurale. Creșterea sa rămâne în mod persistent scăzută, piețele sale de capital sunt încă fragmentate și – în ciuda unei poziții fiscale agregate solide, cu un raport datorie-PIB de 89%, comparativ cu 124% în SUA – oferta de active sigure și de înaltă calitate este în urmă.

Pentru ca moneda euro să câștige statut, Europa trebuie să ia măsuri decisive prin finalizarea pieței unice, reducerea sarcinilor de reglementare și construirea unei uniuni solide a piețelor de capital. Industriile strategice, cum ar fi tehnologiile ecologice și apărarea, ar trebui sprijinite prin politici coordonate la nivelul UE. Finanțarea comună a bunurilor publice, precum apărarea, ar putea crea active mai sigure, crede președinta BCE.

Încrederea investitorilor într-o monedă este, în cele din urmă, legată de puterea instituțiilor care o susțin.

Este adevărat că UE nu este ușor de înțeles din exterior. Însă procesul său decizional structurat și incluziv garantează echilibrul puterilor, stabilitatea și certitudinea politicilor. Respectarea statului de drept și independența instituțiilor cheie, precum BCE, sunt avantaje comparative esențiale pe care UE ar trebui să le valorifice.

Pentru a consolida și mai mult aceste avantaje, trebuie să reformăm structura instituțională a Europei. Un singur veto nu trebuie să mai fie permis să stea în calea intereselor colective ale celorlalte 26 de state membre. Un vot cu majoritate calificată mai intens în domenii critice ar permite Europei să vorbească cu o singură voce, scrie Christine Lagarde.

Istoria ne învață că regimurile par durabile – până când nu mai sunt. „Schimbări în dominația monedei globale au avut loc și înainte. Acest moment de schimbare este o oportunitate pentru Europa: este un moment „euro”. Pentru a-l valorifica și a consolida rolul euro în sistemul monetar internațional, trebuie să acționăm decisiv ca o Europă unită care își asumă un control mai mare asupra propriului destin”, conchide ea.