Fuga in masa de la bursa

Din 1996 incoace, de la Bursa Electronica Rasdaq (BER) si de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si-au anuntat retragerea 108 societati comerciale cu sediul in judetul Cluj.

Potrivit Ministerului Finantelor Publice, dintre acestea, cel mai mare capital social l-au avut, in 2004, Ursus (Breweries) SA – 176 de milioane de lei, Terapia SA – 25 de milioane, Napolact – 16,5 milioane de lei, Sinterom – 11,1 milioane, Napomar – 7,8 milioane, Fortpres Combinatul de Utilaj Greu – 5,1 milioane, Alfa Cluj – 4,1 milioane, Carpimex – 2,1 milioane, Mucart – 2,1 milioane, MAFIR – 2 milioane, Grup 4 Instalatii – 1,4 milioane. Dupa calculele noastre, aceste societati dispuneau de un capital social total de peste 350 de milioane de lei (100 de milioane de euro). Numai cele 27 de societati care aveau un capital subscris si varsat de peste un milion de lei atingeau 298 de milioane de lei. De fapt, potentialul firmelor care s-au retras de pe piata organizata este mult mai mare.

Ursus Breweries, inregistrata acum cu sediul fiscal la Bucuresti, a obtinut, in anul de referinta, o cifra de afaceri de 360 de milioane de lei.

Cu toate ca dispunea, in 2004, de un capital social modest, compania Terapia Distributie, parte a Grupului Terapia, a realizat o cifra de afaceri de 102 milioane de lei, in timp ce producatorul de medicamente Terapia SA a avut venituri de 60 de milioane de lei.

La un capital subscris si varsat de 16,5 milioane de lei, Napolact a realizat o cifra de afaceri de 154 de milioane de lei in 2004, Sanex a obtinut 125 de milioane de lei, Grup 4 – 31 de milioane, Sinterom – 23,5 milioane, Napomar – 17,6 milioane, Fortpres CUG – 14 milioane, Alfa Cluj – 12,3 milioane, Napocom – 6,3 milioane, Mucart – 5,6 milioane, Atlas Fabricatie – 5,4 milioane, MAFIR – 3,5 milioane, Elmet – 3,4 milioane, Mecanica MARIUS – 4 milioane. Astfel, veniturile cumulate ale firmelor care au parasit piata de capital sunt de trei ori mai mari decat capitalul social al acestora, ele depasind 1 miliard de lei (300 de milioane de euro).

O piata neatractiva

Valoarea de piata a companiilor in cauza este, insa, cu mult mai mare. Terapia a fost cumparata, in 2003, de fondul american de investitii Advent International cu numai 45 de milioane de dolari. Fondul a vandut fabrica, patru ani mai tarziu, indienilor de la Ranbaxy Laboratories Limited, cu 327 de milioane de dolari (de sapte ori mai scump).

“Am decis sa scoatem Sinterom de la tranzactionare pentru ca BVB este foarte slaba. In plus, in Romania sunt tot felul de norme, ti se cer o multime de comisioane de tranzactionare, se dau o gramada de amenzi. Cat despre posibilitatea de a atrage bani de la bursa, nici nu se pune problema.

In tara noastra este mai bine sa functionezi ca societate inchisa”, ne-a declarat presedintele grupului Serviciile Comerciale Romane, Stefan Vuza. El ne-a dezvaluit, totusi, ca doua dintre societatile membre ale SCR, care vor fi cotate pe piata internationala, se afla acum in proces de audit, executat de catre compania de specialitate KPMG.

“De anul viitor, Chimcomplex Borzesti va fi cotata la New York sau la Frankfurt, iar Somes Dej la Londra sau Hamburg, in plus, la o bursa locala”, a spus Vuza.

“Detinand aproape 90% din actiuni, nu vedem nici un beneficiu pentru noi in a fi o societate listata.

Societatea poate plati pentru investitiile proprii, iar, in cazul in care va fi nevoie, compania-mama poate interveni, de asemenea, noi cunoastem mai multe despre lapte, suntem specialisti in lapte; nu stim prea multe lucruri despre piata de capital”, ne-a declarat Gerbrandt Redmer de Boer, director general al Napolact.

Producatorul clujean de lapte a fost preluat de catre compania olandeza Friesland.

Promisiuni multe, realizari putine

Desi, la investitura sa in functia de membru al Consiliului de Administratie al BVB, Rares Nilas, presedinte al societatii de servicii de investitii financiare BT Securities Cluj, promitea ca va atrage mai multe dintre companiile-fanion ale judetului la cota bursei, acest lucru inca nu s-a intamplat. “La Terapia am avut cea mai mare tranzactie a anului.

Este clar ca, in conditiile in care a fost cumparata la un asemenea pret, nu se mai pune problema ca ea sa reintre pe piata de capital”, a spus Nilas.

Printre societatile clujene care au plecat de la Rasdaq se numara Salprest, Somes Balastiere, Electroconstructia, Parc SA, Orizon Observator, Napoca SA, Turism Somes Dej, Izomac Turda, Rapsodia, Izopa, Metex Turda, Turdalact, Atlas Service, Romsucmer Dej. Unele dintre ele mai exista, altele au decedat, fie din cauza unui management neperformant, fie, mai ales, din lipsa de capitalizare.

Din februarie pana in iunie 2006, capitalizarea BVB a scazut cu patru miliarde de euro. La nivel national, dintre cele cateva mii de societati cotate, initial, la BER, cea mai mare pondere a delistarilor s-a manifestat intre anii 2001 si 2005.

In 2001 s-au produs 457 de delistari, in 2002 – 56 de delistari, in 2003 – 311 delistari, in 2003 – 409 delistari, in 2004 – 465 de delistari, in 2005 – 320 de delistari. In total, la 1962 de delistari au fost numai 183 de listari. Elocvent este si faptul ca, in acest an, au avut loc deja 135 de retrageri de la bursa. Si o listare.