Perspective bune pentru obligatiuni in 2006
Daca in 2005 am asistat la maturizarea pietei obligatiunilor din punct de vedere calitativ, in 2006 am putea asista si la inceperea procesului de maturizare al acestui segment al pietei de capital si din punct de vedere cantitativ.
Cu doar sase noi emisiuni nationale si una internationala, anul 2005, ar putea parea, la prima vedere, unul mai putin spectaculos pentru sectorul obligatiunilor municipale.
Daca lasam insa la o parte numarul de emisiuni si luam in considerare valoarea acestora de 385 miliarde lei vechi, la care adaugam alte 500 milioane de euro, concluzia este cu totul alta: 2005 a fost anul cu valoarea cea mai mare pentru emisiunile de obligatiuni municipale (e drept ca o mare contributie in acest sens a avut-o emisiunea internationala in valoare de 500 milioane de euro, lansata de Bucuresti).
„Practic se poate afirma ca in 2005 piata a ajuns la maturitate din punct de vedere calitativ”, declara Viorel Udma, managing partner la VMB Partners. Avem acum o emisiune internationala de obligatiuni municipale si o alta care se intinde pe 20 de ani (emisiunea Alba Iulia III).
Cu aceasta din urma s-a facut trecerea catre produsele mai complexe prin faptul ca emisiunea Alba Iulia III este emisa in mai multe serii (o parte in 2005 si o alta in anul urmator, 2006).
Avantajul pentru emitent este acela ca atrage banii atunci cand si doreste sa ii utilizeze, in vreme ce pentru investitor o astfel de procedura contribuie la cresterea lichiditatii pe piata secundara, in cea de-a doua faza (a lansarii celorlalte transe) si deci la cresterea interesului pentru respectiva obligatiune.
Un alt element specific anului 2005 pentru piata emisiunilor de obligatiuni municipale este si specializarea. Din cele sase emisiuni de obligatiuni doar doua sunt ale unor emitenti noi, in vreme ce pentru restul de patru aceste operatiuni s-au repetat. In continuare, localitatile din Transilvania au constituit principalii actori in domeniul emisiunilor de obligatiuni.
Tinand cont de toate aceste evolutii am putea previziona pentru 2006 un proces mai accentuat de maturizare a pietei si din punct de vedere cantitativ. Astfel, in acest an vom putea vedea cu siguranta aparitia de noi emitenti, dar si la revenirea pe piata a unora mai vechi.
In aceste conditii, sumele ce se vor vehicula in 2006, pe piata obligatiunilor municipale ar putea sa le depaseasca pe cele contabilizate pe acelasi segment, in 2005. La acest trend va contribui si noua lege a finantelor publice locale care mareste pragul de indatorare maxim posibila la un nivel de 35% fata de unul de 20% cat este el in prezent.
Plafonul de indatorare reprezenta pana acum principala problema in ceea ce priveste lansarea de noi emisiuni de obligatiuni. Din pacate, marirea gradului posibil de indatorare al municipiilor are si partile sale mai putin bune.
INTERVIURILE HotNews.ro