Alegerile din Grecia: acum totul depinde de BCE

Redactia Hotnews

economist sef Saxo bank

Rezultatul alegerilor din Grecia a fost mai prost decat ne asteptam, independent de finalitatea lor – votul anti-austeritate este masiv si ar putea fi interpretat drept un gest inutil, atata timp cat Grecia nu prea are de ales: se supune Troicii sau pleaca din zona euro. Am indoieli ca varianta din urma se va adeveri – grecii s-au saturat de austeritate, dar nu de Uniunea Europeana. EUR/USD a scazut 55 ticks pe masura ce scriu acest text, ajungand la 1.1145. Ma astept ca bursa elena sa cada azi cam 5% si cam 2% in Europa asta daca Germania, BCE si UE nu sar in ajutor cu o miscare surprinzatoare de compromis (ceea ce nu pare probabil saptamana aceasta).

Teoria jocului spune ca va fi gasita o solutie sub-optima pentru toate partile, dar riscul o va intarzia mai mult decat pot astepta pietele.

Syriza a obtinut un scor mai bun decat ne asteptam – va provoca, probabil, reactii negative

Syriza s-a descurcat mai bine decat indicau sondajele – diferenta fata de partidul Noua Democratie (ND) a fost de aproape 10%, ceea ce pentru piete inseamna ca Syriza aproape ca are majoritate parlamentara* pentru a conduce singur (*la ora redactarii analizei, ii lipseau doar doua mandate).

E un dezastru pentru „austeritate” si bun simt, dar , pana la urma, trebuie sa admitem ca Grecia a facut ceea ce era de asteptat sa faca: disperarea a fortat alegatorii sa aterizeze in bratele unui partid radical de stanga, a carui retorica imi aminteste de tinerete (acum cateva decenii), in anii ￢70: tovarasi, capitalism, imperialism – sunt cateva dintre cuvintele pe care le-am auzit razbatand din declaratiile de aseara. Inevitabilul se produce.

Raspunsul pietelor il vom gasi intr-un alt loc: o parte din datorii si-au schimbat proprietarii de cand a inceput criza, de la banci locale, la BCE si UE, prin Pactul European de Stabilitate Financiara, iar Grecia trebuie sa inapoieze 22,3 miliarde de euro (principal si dobanzi) pentru diverse imprumuturi – o suma mica, daca o comparam cu suma pe care statul grec o plateste angajatilor sai bugetari.

(Sursa: New York Times, Nomura si FMI)

Pentru a face lucrurile si mai interesante: Grecia ar trebui sa plateasca 8 miliarde EUR catre BCE, din care la scadenta din iulie/august ar trebui sa plateasca 7,6 miliarde EUR. Sa presupunem, totusi, ca se va ajunge la o intelegere nu mai tarziu de iunie!

Cine detine datoria Greciei?

Iata o scurta defalcare a creditorilor, in cazul in care vom vedea un „Grexit” ( = iesire a Greciei din zona euro): (Sursa: MacroPolis)

ESM (Mecanismul de Stabilitate Europeana): imprumuturi in valoare de 145 miliarde EUR. ESM este de departe cel mai important creditor al Greciei. Riscul s-a transferat din balante catre platitorii de taxe din Europa. ESM este, de asemenea, si cel mai favorabil partener financiar al Greciei.

FMI: 20.1 miliarde EUR

BCE: Peste 55 de miliarde EUR datorii prin programul SMP (Securities Markets Program).

Piata va astepta o reactie a marilor creditori inainte de a face orice miscare

Reactia Germaniei, a UE si a Bancii Centrale Europene va fi cea care va da tonul pe piete. Grecia si-a pierdut independenta in momentul de varf al crizei. O datoriei vs. PIB de 175% (in crestere) face ca orice ar incerca sa faca Grecia fara sistarea datoriilor sa fie inutil.

Cat de mare este riscul politic?

Financial Times deja a publicat un titlu: „Se va transforma Syriza Tsipras intr-un Lula sau Chavez?”

Nu stiu asta, dar iata ce pot afirma:

Europa a trait prima mare schimbare politica si alunecare catre extreme. Sunt convins ca au privit foarte atent ce se intampla lideri din tari in care alegerile sunt aproape: Danemarca si Marea Britanie sunt doar doua dintre ele.

Pietele urasc incertitudinea si evenimentele binare a caror soarta e determinata de politicieni fara ratiune

Grecia are nevoie de foarte multi bani sau de un compromis inainte de iunie, altfel vom avea o Banca Centrala Europeana discreditata si asta nu ne putem permite!

Riscul cel mai mare este ca, desi pietele au reactionat azi noapte la ceea ce s-a intamplat politic, au ramas in urma in ceea ce priveste interpretarea riscului. Opinia generala: va fi un compromis, ca de obicei. Realitatea este alta: datoria este acum detinuta de guverne si platitorii de taxe.

E usor sa iei decizii pe banii altora, dar acum nu mai exista buzunare la care sa umblam: Grecia a spus „ajunge”, UE/ESM au spus „ajunge”, FMI a spus „inca nu ajunge”, in timp ce pietele vor spune „ajunge deja”.

Banca Centrala a Elvetiei a reactionat deja saptamanile trecute, BCE n-a mai putut promite nimic si a reactionat saptamana trecuta, Grecia si-a pierdut rabdarea – cine urmeaza? BCE/ESM si UE trebuie sa ia o decizie: sa nu uitam, insa, ca unii politicieni nu se inteleg deloc cu sistemul.

Alegerile din Grecia: acum totul depinde de BCE

#MediciBuni Dr. Ana-Maria Bota, medic primar ORL: „Tratez fiecare pacient așa cum m-aș trata pe mine însămi. Și mi se pare normal să fac asta”

#medicibuni Dr. Ioana Dumitrașcu-Biriș, medic cardiolog fetal MedLife: „Testele de ADN fetal nu pot înlocui ecografiile morfofetale în sarcină”

#medicibuni Dr. Horațiu Teodorescu, gastroenterolog MedLife: „Tusea, senzația de nod în gât și răgușeala ar trebui să aducă pacienții și la gastroenterolog“

#medicibuni Dr. Lucian Alecu, chirurg MedLife: „Dieta bazată pe alimente grase, procesate, pe consum de alcool și pe fructe dulci îmbolnăvește ficatul“

#MediciBuni – Dr. Ioana Raluca Sima: „ Cele mai multe dintre accidentele vasculare cerebrale și cazurile de demență pot fi prevenite”

#medicibuni Dr. Cătălin Magan, neurochirurg, despre o tânără cu fractură de coloană: „A ajuns la noi complet paralizată, am operat-o de urgență la MedLife Humanitas, iar acum a început să-și miște picioarele”

#medicibuni Dr. Tanita Mavriș, chirurg MedLife: „Adesea denumit «ucigașul tăcut», cancerul ovarian dă simptome precoce care pot fi confundate cu afecțiuni benigne”

MedLife prezintă tehnologia viitorului: de la drone și VR până la roboți medicali ce permit sigilarea vaselor direct de la consola chirurgului

MedLife achiziționează alți doi roboți da Vinci: „Este extraordinar că pacienții noștri vor avea acces la cea mai mare echipă de medici certificați în chirurgie robotică din România”

#medicibuni Dr. Cosmin Olariu, chirurg cardiovascular MedLife: „După 45 de ani, toți bărbații ar fi bine să fie văzuți de un cardiolog”

#medicibuni Dr. Laura Sinea, oncolog MedLife: „Cancerul mamar apare tot mai des la tinere, între 30 și 45 de ani. Este foarte important ca tratamentul să fie inițiat la timp”

#medicibuni Dr. Nicolae Florescu, cardiolog intervenționist MedLife, despre cele mai eficiente tratamente pentru afecțiunile severe ale inimii: „Am avut cazuri de mare risc, rezolvate cu bine, cu spitalizare redusă și cu evoluție ulterioară rapid favorabilă“

#medicibuni Dr. Victor Nimirceag, oncolog MedLife: „Pacientul vine deznădăjduit, cu un diagnostic greu, dar după discuția cu medicul, pleacă cu gândul că există soluții”

MedLife își consolidează poziția pe segmentul de oncologie printr-un nou parteneriat cu Institutul Sânului, extinzând serviciile dedicate tratamentului cancerului mamar

#medicibuni Dr. Cătălin Popa, chirurg MedLife: „Bărbații tineri sunt cei mai predispuși la hernia inghinală, mai ales dacă fac efort fizic într-un context nesusținut”

#medicibuni Dr. Cristian Țibea, ginecolog MedLife: „Avem o rată de succes foarte bună cu robotul, pentru că îmbină acuratețea operațiilor clasice, sau chiar mai mare, cu avantajele chirurgiei minim invazive“

După 14 diagnostice greșite, a ajuns la cel corect: un cancer urologic rar. Conf. dr. Florin Elec, urolog MedLife: „O intervenție chirurgicală cu tentativă de păstrare a rinichiului ar fi fost un dezastru pentru pacientă”

#medicibuni – Dr. Edina Iercan, medic dermatolog MedLife: „Persoanele active, care practică sporturi în aer liber, au nevoie regulat de screening dermatologic”

#medicibuni – Dr. Simina Condruz, oncolog MedLife: „Oncologia nu mai este o specialitate cu șanse mici de reușită. A progresat, avem multe terapii noi, iar pe pacient putem, de multe ori, să-l considerăm și vindecat”

#medicibuni – Dr. Claudiu Chitea, chirurg ortoped MedLife: „Sunt puține intervențiile ortopedice pe care să nu le putem face în România”

#medicibuni – Dr. Cristian Tefas, gastroenterolog MedLife : „Aproape 70% din totalul cazurilor de cancer colorectal ar putea fi prevenite dacă populația s-ar testa cu regularitate”

#medicibuni – Dr. Raluca Bidiga, pediatru MedLife: „Față de acum un deceniu, patologia pediatrică s-a schimbat. Au început să apară tot mai frecvent tiroiditele, diabetul, artritele”

Studiu MedLife: Tinerii români nu au nici informațiile, nici mijloacele necesare pentru a se proteja de bolile cu transmitere sexuală

#medicibuni – Dr. Denissa Olaru, oftalmolog la MedLife: „Lentilele de contact folosite incorect ne pun în pericol vederea și chiar ochii”

#medicibuni Dr. Diana Dobromir, medic-șef Laboratorul MedLife Medici’s: „Dacă nu sunt tratate, infecțiile cu Chlamydia și gonoreea pot duce la complicații severe”