Previziuni bursiere pentru perioada 27-31 martie 2006

Si saptamana aceasta asteptam ca Parlamentul sa ia o decizie in privinta limitei de detinere de 1% din actiunile unui SIF. Nici evolutia altui emitent important, Rompetrol Rafinare, nu este in mod normal predictibila, fiind rezultatul unor decizii exterioare pietei de capital.

Volumele de tranzactionare extrem de scazute de saptamana trecuta sugereaza ca investitorii in general asteapta ca o anumita tendinta sa se contureze, sau hotarari sa fie luate.

Concluzii

Si saptamana aceasta asteptam ca Parlamentul sa ia o decizie in privinta limitei de detinere de 1% din actiunile unui SIF.

Decizia va avea un potential impact asupra actiunilor SIF oferite la vanzare in urmatoarele trei luni, dar si asupra hotararilor AGA de majorare a capitalului, iar efectul este extrem de greu de anticipat, singura certitudine fiind ca va fi puternic, atat in privinta SIFurilor cat si, prin extensie, asupra bursei in general.

Nici evolutia altui emitent important, Rompetrol Rafinare, nu este in mod normal predictibila, fiind rezultatul unor decizii exterioare pietei de capital. Volumele de tranzactionare extrem de scazute de saptamana trecuta sugereaza ca investitorii in general asteapta ca o anumita tendinta sa se contureze, sau hotarari sa fie luate.

Aceasta situatie neclara contribuie oarecum la cresterea tensiunii in randul investitorilor, care se vor elibera probabil in stilul caracteristic Bursei de Valori din Bucuresti printr-o exagerare a importantei stirilor ce vor urma, fie ele bune sau rele.

Oarecum surprinzator, vestile ceva mai clare vin din parte oficialilor europeni, care sunt ca de obicei foarte rezervati in emiterea oricaror judecati premature.

Michael Leigh, directorul Directiei pentru Extindere din cadrul Comisiei Europene „s-a aratat impresionat de pasii facuti de autoritati in lupta impotriva coruptiei” (conform Mediafax) cerand in acelasi timp o „intarire a credibilitatii si impartialitatii actului de justitie”.

In lumina acestor ultime declaratii dar si a celor facute saptamana trecuta de Comisarul european pentru justitie, Franco Frattini („cred ca raportul de monitorizare va fi favorabil Romaniei”– Mediafax) la prima vedere pare mai usor de prefigurat evolutia pe termen mediu a bursei decat cea din urmatoarele cinci zile.

Cat de profitabila este o majorare de capital?

Banca Transilvania a anuntat miercuri propunerea adresata actionarilor de a majora capitalul. Astfel, acei actionari inregistrati pe data de 12 mai vor primi gratuit actiuni in proportie de 50.92% din cele detinute si vor avea dreptul sa mai subscrie inca 15% pentru un aport in numerar de 0.35 lei pe actiune.

Desi noi am atras atentia si in Sumarul Saptamanal anterior asupra reactiei favorbile partial nejustificate a pietei romanesti la publicarea unor asemenea anunturi (cu referire la anunturile SIF1 si 3), reactia bursei la reluarea la tranzactionare a TLV de vineri a fost surprinzator de matura.

Daca in anii anteriori publicarea anuntului urca extrem pretul TLV (aproape 15% crestere a TLV in deschidere anul trecut, dupa reluarea la tranzactionare), de aceasta data vineri pretul a fluctuat intre 1.48 si 1.5 lei, niveluri obisnuite si pentru zilele anterioare.

Un calcul matematic arata ca majorarea de capital in sine nu a adus in ultimii 2 ani un castig participantilor, ba chiar din contra, ar fi fost mai inspirat ca un actionar sa-si vanda participatia inainte de data de referinta, si din suma obtinuta astfel sa cumpere iarasi actiuni TLV dupa reluarea la tranzactionare.

Aceasta observatie este valabila fata de majorarile de anul trecut pentru mai multe societati (vezi Broker Cluj), chiar si daca nu actualizam fluxurile de numerar declansate de intrarea actiunilor (cu alte cuvinte, participantul la majorare trebuie sa ia in calcul ca actiunile, gratuite sau nu, vor intra in portofoliu abia peste cateva luni, timp in care echivalentul in bani ar fi putut fi depus,pentru dobanda, la o banca).

Desi aceasta operatiune tehnica nu este, asadar, generatoare de profit, in cazul TLV ea demonstreaza (si datorita incluziunii aportului in numerar) intentiile serioase ale managementului, de investitie si dezvoltare accentuata, iar acestea abia sunt adevaratele motive pentru care actionarii ar trebui sa jubileze la anuntul unei majorari cu aport si in numerar.

Saptamana trecuta pe BVB

Ne-am asteptat inca de saptamana trecuta ca Parlamanetul sa ia o decizie in privinta pragului de 1% la SIFuri; cum asta nu s-a intamplat, nici asteptarile noastre referitoare la o volatilitate sporita nu s-au confirmat in ultimele cinci zile de tranzactionare.

Totusi cotatile au fluctuat, fara ca un anumit trend sa se fi conturat, iar volumul de tranzactionare extrem de scazut arata ca investitorii au adoptat o atitudine de expectativa fata de evenimentele importante pe care le anticipeaza.

Oprirea de la tranzactionare a Bancii Transilvania in urma anuntului referitor la majorarea de capital a fost probabil si una din cauzele pentru care joi s-a inregistrat cel mai scazut volum de tranzactionare de la inceputul anului – 21.7 milioane lei.

Evolutia nehotarata a bursei s-a concretizat la finalul saptamanii intr-o crestere nesemnificativa, de 1.95% pentru indicele BET, 1.47% pentru BET-C si 1.53% BET-FI.

Explozia Carbid Fox

Dupa ce saptamana trecuta Carbid Fox era printre primele societati in topul scaderilor, joi deja CRB crescuse cel mai mult – 22%, urmata la mare distanta de Electrocontact. Asteptam cu acelasi mare interes ca si saptamana trecuta informatii, eventual din partea conducerii, care sa justifice evolutia CRB.

Electrocontact pe de alta parte a anuntat o majorare de capital prin actiuni gratuite in proportie de aproximativ 17.3%. Piata a intampinat relativ nefavorabil anuntul, ECT pierzand vineri 5%, desi lichiditatea excesiv de scazuta nu ne permite sa concluzionam decat ca investitorii au manifestat lipsa de interes pentru aceasta actiune.

Dupa 9 sedinte de scadere, RRC a indraznit sa creasca vineri

Dintre societatile ale caror cotatii au pierdut cel mai mult saptamana aceasta se remarca Rompetrol Rafinare, companie ce pare a face fata cu greu impactului negativ adus de acuzatiile procurorilor.

Este deosebit de riscanta in acest moment tendinta investitorilor, a brokerilor si analistilor deopotriva de a ignora rezultatele financiare raportate si de a cheltui multa energie in incercarea de a ghici titlul din ziarul de maine.

Desi compania poate sa se conduca si singura, stabilirea pretului unei actiuni este sarcina bursei, ori in ritmul acesta in curand s-ar putea sa nu mai existe cine stie ce legatura intre cele doua.

Un alt perdant saptamana aceasta a fost Rafinaria Astra Romana, compania inregistrand corectii semificative dupa publicarea convocatorului AGA vinerea trecuta ce nu cuprindea decat prevederi administrative relativ lipsite de importanta.

Cele mai tranzactionate societati au fost, ca de obicei, SIFurile, alaturi de BRD si Rompetrol. SIF3 a beneficiat in urma anuntului intentiei de majorare, dar daca va reusi sau nu sa si obtina aprobarea valabila in cadrul AGA ramane o mare necunoscuta.

BRD a facut parca un obicei din a raporta tranzactii deal la finalul saptamanii, de data asta 458000 actiuni fiind tranzactionate la pretul de 18 lei, acelasi ca si vinerea trecuta. Carbid Fox continua sa fie cea mai tranzactionata societate raportat la capitalul social, urmata de Biofarm si Rulmentul Brasov.

Ziua de vineri a readus Banca Transilvania la tranzactionare, care impulsionata de anuntul de majorare a reusit sa atinga cel mai inalt volum de tranzactionare pentru saptamana trecuta.

De la inceputul anului…

De la inceputul anului indicele BET a crescut 15.6 procente, BET-C 15.8 iar indicele BET-FI este cu 2.63% peste nivelul inregistrat pe 23 decembrie 2005. Cea mai tranzactionata societate a fost SIF3, in timp ce Sinteza Oradea a facut obiectul transferului celui mai mare procent din capital.