Departamentul pentru Energie vrea sa ceara intre 800 de milioane si 1 miliard de dolari pentru Electrica

Capitalul social al companiei Electrica SA va fi majorat cu 105%, urmand ca actiunile nou emise sa fie listate pe bursa de la Bucuresti si cea din Londra, potrivit notei de fundamentare a unui proiect de Hotarare de Guvern initiat de Departamentul pentru Energie. Listarea se va derula prin oferirea spre subscriere sub forma de actiuni si certificate de depozit avand la baza drepturi de alocare/actiuni suport, in transe, a unui pachet de actiuni reprezentand 105% din capitalul social existent. Departamentul pentru Energie intentioneaza sa ceara intre 800 de milioane si 1 miliard de dolari pentru Electrica.

Pe langa investitorii institutionali si investitorii mici si mari romani, doar aproximativ 100 de investitori internationali au acces la BVB, insa doar jumatate dintre acestia sunt activi pe BVB, generand astfel o capitalizare a Bursei de Valori din Bucuresti (BVB) de cinci ori mai mica decat cea a Bursei din Varsovia (WSE) si de 202 ori mai redusa comparativ cu cea a Bursei din Londra (LSE). Totodata lichiditatea medie zilnica a BVB este de 27 de ori mai mica decat volumul mediu tranzactionat la WSE si de 508 ori mai mic decat cel tranzactionat la LSE, se arata in nota de fundamentare.

Potrivit acesteia, experienta ofertelor publice precedente a evidentiat faptul ca investitorii internationali investesc in mod normal nu mai mult de 3 pana la 4 milioane dolari in cadrul unui IPO. Avand in vedere cele mentionate mai sus, se poate presupune ca, utilizand baza de investitori activi pe BVB, s-ar putea plasa o oferta de doar pana la 250 milioane dolari numai pe BVB.

O suprasubscriere solida (cerere mai mare decat actiunile disponibile) de aproximativ 2 ori fata de actiunile oferite este necesara pentru obtinerea unui pret favorabil in cadrul ofertei si pentru tranzactionarea ulterioara (numita generic piata secundara). O evolutie pozitiva in piata secundara este foarte importanta pentru dezvoltarea viitoare a pietei de capital din Romania. Avand in vedere dimensiunea estimata a IPO Electrica, cererea necesara ce trebuie generata de Sindicat este de 800-1.000 milioane dolari. Un asemenea nivel al cererii ar putea fi atins doar prin accesarea marilor investitori. Asemenea investitori sunt foarte rari pe piata de capital din Romania. Este putin probabil ca aceasta oferta sa fie una de succes in absenta unor asemenea oferte de cerere. In plus, posibilitatea de a accesa asemenea actionari de calitate va duce la expunerea ofertei Electrica la cererea globala, care are potentialul sa aduca o evaluare mai buna, se mai arata in nota de fundamentare.

In nota de fundamnetare se mai precizeaza ca experienta creata in ofertarile anterioare a aratat ca obtinerea unei conexiuni directe cu o noua piata este o decizie strategica pentru asemenea investitori, care se ia cu mult timp in avans si in mod normal necesita o perioada de cateva luni pentru realizarea tuturor elementelor tehnice pentru o conexiune directa. Acesta este un pas care se va realiza mai tarziu, cand acesti investitori vor avea posibilitatea sa-si creeze un portofoliu relevant de actiuni romanesti care sa aiba si lichiditatea necesara. In consecinta, daca o conexiune directa cu piata din Romania a acestor investitori este o pre-conditie pentru participarea acestora in oferta Electrica, cel mai probabil majoritatea acestor investitori vor prefera sa nu participe la oferta Electrica.

Solutia pentru a facilita participarea unor asemenea investitori in oferta Electrica este vanzarea unei parti din oferta prin emisiunea de Certificate Globale de Depozit (GDR-uri) pe ambele piete bursiere. Pe langa listarea drepturilor de alocare si ulterior a actiunilor la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), GDR-urile se vor lista la Bursa de Valori din Londra. In acest fel, baza globala a investitorilor poate fi accesata, aducand beneficiile corespunzatoare privind evaluarea Electrica si lichiditatea pe piata secundara.

Din dialogul permanent desfasurat cu UK Listing Authority (UKLA) reiese ca singura optiune la acest moment pentru a continua cu oferta pe actualul calendar este ca GDR-urile sa fie oferite si local. In caz contrar, UKLA considera ca ar fi autoritatea competenta sa aprobe prospectul cu privire la GDR-uri, aprobare care ar avea loc intr-un termen incompatibil cu calendarul ofertei Electrica, se mai spune in nota de fundamentare.

In acest moment, capitalul social al societatii este detinut in proportie de 100 % de statul roman prin Ministerul Economiei-Departamentul pentru Energie. Electrica SA administreaza trei distributii de energie electrica: Muntenia Nord si Transilvania Nord si Transilvania Sud.