Rezervele internationale ale Romaniei: compozitie, structura si rentabilitate

La sfarsitul anului trecut, rezervele valutare la BNR erau in suma de 32,4 miliarde euro, in crestere cu 4,1 miliarde euro fata de sfarsitul anului 2009, si cu 6,2 miliarde euro fata de sfarsitul anului 2008. Daca la aceasta suma se mai adauga contravaloarea celor 103,7 tone aur, respectiv 3,5 miliarde euro, rezulta ca totalul rezervelor internationale la 31.12.2010 a fost de 35,95 mld. euro, in crestere cu 5,1 mld euro comparativ cu decembrie 2009, scrie Cristian Orgonas pe blogul sau.

• Compozitia rezervei valutare

Din totalul rezervei valutare, ponderea rezervelor in euro a fost de 66%, procent in crestere usoara fata de 2009, dolarul avand o pondere de 24% comparativ cu 29% cu un an inainte, click pe graficul alaturat pentru detalii.

Dupa cum se poate observa, ponderea dolarului se afla la minimul ultimilor 7 ani, in timp ce ponderea euro a variat intre un minim de 59,5% in 2004, si un maxim de 69,5% in 2007.

Veniturile din administrarea rezervelor

In anul 2010, veniturile din administrarea rezervelor valutare au insumat 240 milioane euro, in scadere semnificativa fata de 2009, cand suma a fost de 418 milioane, si cu mult mai putin decat in 2007 si 2008, cand veniturile au depasit un miliard de euro anual.

In acelasi timp, rentabilitatea totala a rezervelor internationale s-a situat la un nivel de 1,04% pentru euro si 0,97% pentru dolarul SUA. Comparativ, obligatiunile guvernamentale cu scadente de pana la 3 ani incluse in indicele Bank of America Merrill Lynch au inregistrat in anul 2010 o rentabilitate totala de 1,33% pentru euro si 1% pentru dolarul SUA.

In 2009 spre exemplu, BNR a obtinut un randament de 2,49% pentru euro si 0,71% pentru dolarul SUA, iar in 2008 randamentele au fost de 5,99%, respectiv 5,75%. Aceasta evolutie este insa de inteles in conditiile in care dobanzile au scazut semnificativ fata de perioada de dinainte de criza.

Structura rezervei valutare

Din totalul rezervelor valutare, la 31.12.2010, un procent de 32% era pastrat sub forma de numerar si depozite, ponderea obligatiunilor guvernamentale fiind de 56%.

Dupa cum se poate observa in graficul alaturat, in 2009, aproape jumatate din rezerva era pastrata sub forma de numerar si depozite, procent mult mai mare decat cel de dinainte de criza.

Cu alte cuvinte, in 2009, BNR a lichidat o parte din investitiile considerate mai riscante, pretul platit fiind insa reducerea semnificativa a randamentelor. Totusi, scopul BNR nu este acela de maximiza randamentul, ci de a obtine un randament bun in conditiile pastrarii unui risc scazut.

Sursa datelor: Rapoartele BNR

Comenteaza pe blogul lui Cristian Orgonas.