O alta interpretare a "succesului" emisiunii de obligatiuni in USD

Fiecare guvern, indiferent de culoarea politica, este nerebdator sa ne anunte de fiecare data cand se imprumuta pe pietele internationale. Bineinteles ca de fiecare data imprumuturile sunt un succes. Iar definitia succesului este aleasa de guvern: dobanda mai mica decat a unei tari alese aleatoriu, o dobanda mai mica realtiv la ultima emisiune dar care era la o scadenta diferita, sau asa cum ni s-a spus saptamana trecuta aici la cea mai mica dobanda din istorie. Cei care urmarim aceste piete stim ca ne aflam in fata unei masini de propaganda care isi alege de fiecare data sistemul de referinta in asa fel incat actiunea respectiva sa para un succes. Revenind la cel mai recent mesaj, nici acesta nu este adevarat, scrie Florin Citu pe blogul lui.

Romania s-a imprmutat mai ieftin de la FMI-BM-CE.

O sa fie mai multe voci care o sa se uite la aceasta emisiune de obligatiuni din mai multe unghiuri: valuta si perspectivele acesteia, perspectivele de crestere economica reala, efectele unei datorii publice din ce in ce mai mari etc. Eu am sa ma atrag atentia asupra altui lucru: increderea investitorilor straini in economie.

Mesajele oficiale leaga de fiecare data o dobanda mai mica de increderea investitorilor straini in economia locala. De exemplu comunicatul de vineri spune “Stabilitatea adusă de Guvernul Victor Ponta creşte încrederea investitorilor în ţara noastră: România a contractat cel mai ieftin împrumut extern de după 1990″.

Asa sa stea lucrurile? Da, dar nu pentru Romania. Acest rationament este normal pentru tarile care emit obligatiuni constant. Obligatiuni pentru care exista o piata secundara reala cu adancime si la toate scadentele. Romania a emis in dolari a doua oara. “Piata” pentru aceste obligatiuni este de aproape 2 miliarde de euro. Altfel spus la nivel global nu exista. Ce ne spune totusi acest randament scazut? Ne spune ca exista interes pentru tari “exotice”, numai ca pe piata obligatiunilor exotic nu inseamna si bun.

De fapt interesul pentru aceasta emisiune ne arata exact ca invesitorii straini nu au incredere in economia local si in politicile economice implemnetate la noi. Aceasta concluzie este sustinuta de un alt indicator: investitiile directe. Acest indicator masoara mult mai bine increderea investitorilor straini in economie decat emisiuni de obligatiuni sporadice. Dupa cum se vede in graficul de mai jos (in milioane eruo) care arata cu cat au crescut datoria publica externa si investiile directe in fiecare an din 2009 si pana in 2012 inclusiv, pietele financiare prefera sa finanteze guvernul romaniei prin obligatiuni in loc sa investeasca in economia reala. De ce? Pentru ca desi nu exista o piata foarte mare pentru obligatiuni ele sunt un instrument mult mai LICHID decat orice invetitie in economia reala. Faptul ca investitorii straini prefera obligatiunile de stat la termene scurte nu arata ca au incredere in economie. Din contra, arata ca vor sa riste puntin pentru un randament mult peste medie.

Citeste textul integral si comenteaza pe blogul lui Florin Citu

O alta interpretare a "succesului" emisiunii de obligatiuni in USD

#MediciBuni Dr. Ana-Maria Bota, medic primar ORL: „Tratez fiecare pacient așa cum m-aș trata pe mine însămi. Și mi se pare normal să fac asta”

#medicibuni Dr. Ioana Dumitrașcu-Biriș, medic cardiolog fetal MedLife: „Testele de ADN fetal nu pot înlocui ecografiile morfofetale în sarcină”

#medicibuni Dr. Horațiu Teodorescu, gastroenterolog MedLife: „Tusea, senzația de nod în gât și răgușeala ar trebui să aducă pacienții și la gastroenterolog“

#medicibuni Dr. Lucian Alecu, chirurg MedLife: „Dieta bazată pe alimente grase, procesate, pe consum de alcool și pe fructe dulci îmbolnăvește ficatul“

#MediciBuni – Dr. Ioana Raluca Sima: „ Cele mai multe dintre accidentele vasculare cerebrale și cazurile de demență pot fi prevenite”

#medicibuni Dr. Cătălin Magan, neurochirurg, despre o tânără cu fractură de coloană: „A ajuns la noi complet paralizată, am operat-o de urgență la MedLife Humanitas, iar acum a început să-și miște picioarele”

#medicibuni Dr. Tanita Mavriș, chirurg MedLife: „Adesea denumit «ucigașul tăcut», cancerul ovarian dă simptome precoce care pot fi confundate cu afecțiuni benigne”

MedLife prezintă tehnologia viitorului: de la drone și VR până la roboți medicali ce permit sigilarea vaselor direct de la consola chirurgului

MedLife achiziționează alți doi roboți da Vinci: „Este extraordinar că pacienții noștri vor avea acces la cea mai mare echipă de medici certificați în chirurgie robotică din România”

#medicibuni Dr. Cosmin Olariu, chirurg cardiovascular MedLife: „După 45 de ani, toți bărbații ar fi bine să fie văzuți de un cardiolog”

#medicibuni Dr. Laura Sinea, oncolog MedLife: „Cancerul mamar apare tot mai des la tinere, între 30 și 45 de ani. Este foarte important ca tratamentul să fie inițiat la timp”

#medicibuni Dr. Nicolae Florescu, cardiolog intervenționist MedLife, despre cele mai eficiente tratamente pentru afecțiunile severe ale inimii: „Am avut cazuri de mare risc, rezolvate cu bine, cu spitalizare redusă și cu evoluție ulterioară rapid favorabilă“

#medicibuni Dr. Victor Nimirceag, oncolog MedLife: „Pacientul vine deznădăjduit, cu un diagnostic greu, dar după discuția cu medicul, pleacă cu gândul că există soluții”

MedLife își consolidează poziția pe segmentul de oncologie printr-un nou parteneriat cu Institutul Sânului, extinzând serviciile dedicate tratamentului cancerului mamar

#medicibuni Dr. Cătălin Popa, chirurg MedLife: „Bărbații tineri sunt cei mai predispuși la hernia inghinală, mai ales dacă fac efort fizic într-un context nesusținut”

#medicibuni Dr. Cristian Țibea, ginecolog MedLife: „Avem o rată de succes foarte bună cu robotul, pentru că îmbină acuratețea operațiilor clasice, sau chiar mai mare, cu avantajele chirurgiei minim invazive“

După 14 diagnostice greșite, a ajuns la cel corect: un cancer urologic rar. Conf. dr. Florin Elec, urolog MedLife: „O intervenție chirurgicală cu tentativă de păstrare a rinichiului ar fi fost un dezastru pentru pacientă”

#medicibuni – Dr. Edina Iercan, medic dermatolog MedLife: „Persoanele active, care practică sporturi în aer liber, au nevoie regulat de screening dermatologic”

#medicibuni – Dr. Simina Condruz, oncolog MedLife: „Oncologia nu mai este o specialitate cu șanse mici de reușită. A progresat, avem multe terapii noi, iar pe pacient putem, de multe ori, să-l considerăm și vindecat”

#medicibuni – Dr. Claudiu Chitea, chirurg ortoped MedLife: „Sunt puține intervențiile ortopedice pe care să nu le putem face în România”

#medicibuni – Dr. Cristian Tefas, gastroenterolog MedLife : „Aproape 70% din totalul cazurilor de cancer colorectal ar putea fi prevenite dacă populația s-ar testa cu regularitate”

#medicibuni – Dr. Raluca Bidiga, pediatru MedLife: „Față de acum un deceniu, patologia pediatrică s-a schimbat. Au început să apară tot mai frecvent tiroiditele, diabetul, artritele”

Studiu MedLife: Tinerii români nu au nici informațiile, nici mijloacele necesare pentru a se proteja de bolile cu transmitere sexuală

#medicibuni – Dr. Denissa Olaru, oftalmolog la MedLife: „Lentilele de contact folosite incorect ne pun în pericol vederea și chiar ochii”

#medicibuni Dr. Diana Dobromir, medic-șef Laboratorul MedLife Medici’s: „Dacă nu sunt tratate, infecțiile cu Chlamydia și gonoreea pot duce la complicații severe”